Dengan saham Netflix jatuh hampir 30% sejak penawaran awal oleh studio dan bisnis streaming Warner Bros. dan sekarang terlibat dalam perang penawaran yang meningkat dengan Paramount oleh perusahaan media legendaris, co-CEO Ted Sarandos dan Greg Peters menghadapi banyak pertanyaan.
Malam ini, Wall Street akan mendapat kesempatan pertama sejak Paramount mengajukan gugatan dan mengancam perdebatan untuk mempertanyakan kepemimpinan Netflix ketika raksasa streaming mengumumkan hasil kuartal keempat mereka.
Laporan laba Netflix, di mana investor setengah memperhatikan hasil keuangan dan setengah memeriksa situasi dengan Paramount, menyoroti tema kunci yang akan dibahas selama musim laba kuartal ini, dengan isu merger dan akuisisi dan konsekuensi dari kesepakatan apapun dengan Warner Bros.
Analis Gabelli Funds, Hanna Howard, mengatakan kepada TheWrap bahwa dasar perusahaan mungkin tidak akan menjadi dorongan besar untuk aksi tersebut dalam jangka pendek sampai saga diselesaikan, tetapi itu tidak berarti investor tidak akan melihat bagaimana perusahaan-perusahaan ini akan mencari pertumbuhan organik jangka panjang terpisah dari bisnis apa pun (setelah semua, tidak ada pecundang yang keluar dengan satu).
Di tempat lain, investor akan mengikuti rencana pertumbuhan Comcast setelah pemisahan Versant. Mereka juga akan mencari tren positif dalam bisnis streaming dan taman tema Disney dan lebih banyak detail dalam kemitraan OpenAI dan akuisisi Fubo.
Berikut adalah semua yang perlu Anda ketahui:
Perhitungan Kritis dalam Perang Lomba
Dengan Paramount memperkuat pertempuran untuk Warner Bros. Dengan Discovery menghadapi tuntutan hukum dan ancaman perang proxy, semua mata akan tertumpu pada aset yang dipercaya David Ellison pada dasarnya tidak berguna: aset TV kabel.
Ellison menuduh dewan WBD menahan informasi penting tentang bagaimana dia menilai kesepakatan Netflix senilai $ 83 miliar dan mengusulkan jaringan kabel Discovery Global, yang menurutnya merampas pemegang saham dari kemampuan untuk menilai risiko atau membandingkannya secara signifikan dengan penawaran publik Paramount senilai $108.4 miliar.
Jika saya ingin memilih metrik, sebuah snapshot untuk musim laba ini, saya akan melihat (hasil) bisnis jaringan linier global Warner, kata analis senior Third Bridge, John Conca, kepada TheWrap. Ini adalah cerita terbesar. Jika Anda menunjukkan angka positif, itu jelas akan memberi Anda dasar yang lebih kuat untuk ganda dan mengkristalkan argumen bahwa aset-aset ini layak untuk hadiah.
Tidak peduli bagaimana prosesnya berlangsung, prosesnya kemungkinan akan berlangsung hingga 2026 dan berpotensi lebih jauh. Kedua proposal telah menghadapi kekhawatiran dari pendukung konsumen, kreatif dan serikat Hollywood dan anggota legislatif di Capitol, dan akan harus disetujui oleh suara dan analisis pemegang saham di hadapan regulator AS dan internasional, termasuk Departemen Kehakiman dan Komisi Eropa. Netflix mengatakan kesepakatan akan diselesaikan dalam 12 hingga 18 bulan, sementara Paramount mengklaim akan menutup kesepakatan potensial dalam satu tahun.
Meskipun beberapa pemegang saham telah menyatakan dukungan untuk penawaran Ellison, kurang dari 400.000 saham telah ditawarkan secara sah pada 19 Desember. Paramount diharapkan memperpanjang tenggat waktu, yang berakhir pada hari Rabu pukul 5 pm ET sehari setelah Netflix mengumumkan hasil kuartalnya.
Netflix Full Overview Chart
Sementara itu, Netflix sedang mempertimbangkan untuk beralih ke penawaran uang tunai sepenuhnya, karena harga sahamnya jatuh di bawah persyaratan kesepakatan uang tunai dan saham untuk studio dan media streaming Warner Bros.
Jika Netflix meningkatkan penawaran untuk mempertahankan Paramount, maka kita akan mengharapkan penurunan tambahan, kata Bryan Kraft dan Benjamin Soff, analis Deutsche Bank, dalam catatan kepada pelanggan. Apakah Netflix meningkatkan tawaran atau membeli Warner dengan harga saat ini, kami mengharapkan kinerja moderat dari saham antara penandatanganan dan pelaksanaan kesepakatan.
Apakah Netflix, Paramount, dan WBD bisa terus tumbuh tanpa merger?
Di luar perang tender, Wall Street akan mencari tanda-tanda bahwa Netflix, Paramount, dan WBD dapat terus menemukan cara untuk mempercepat pertumbuhan tanpa merger.
Netflix telah memperluas tingkat dukungan iklannya, yang memiliki 190 juta penonton aktif bulanan, dan berharap untuk menggandakan pendapatan iklannya hingga 2025. Ia juga berinvestasi dalam podcast video, menutup kesepakatan dengan Spotify dan iHeartMedia, dan meningkatkan penawaran game dan acara live. Analis Wedbush Securities, Alicia Reese, berharap bisnis iklan Netflix akan mendorong pertumbuhan pendapatan pada tahun 2026, dengan “peluang signifikan” pada tahun 2027.[5]
Dengan peningkatan pengeluaran konten film, serial, game, acara hidup, dan podcast, Netflix akan segera perlu menunjukkan bahwa program iklannya dapat mempercepat pertumbuhan untuk membenarkan biaya yang lebih tinggi, kata Reese. Netflix dapat meningkatkan kontribusi terhadap pendapatan iklan dalam beberapa tahun mendatang dengan meningkatkan targeting dan interaktivitas iklan, memperluas kemitraan iklan, dan menambahkan peluang pembelian.
Netflix Full Overview Chart
Untuk Paramount Skydance, investor akan memperhatikan perubahan dalam prospek perusahaan untuk 2026 dan rencana pembagian modal, serta pembaruan tentang prioritas strategisnya. Perusahaan sebelumnya mengatakan bahwa mereka akan berinvestasi lebih dari $ 1,5 miliar dalam konten hingga 2026, berusaha untuk meningkatkan kehadiran digital merek kabel mereka dan meningkatkan kemampuan teknologi mereka, mengadopsi layanan cloud Oracle, AI, dan banyak lagi. Ada juga target pemotongan biaya $ 3 miliar.
Kami terus percaya bahwa Paramount dapat menjadi pemenang jangka panjang jika mereka dapat fokus pada meningkatkan investasi secara drastis dalam konten, internal dan eksternal, untuk mendorong keterlibatan, membangun kembali backend dan UI/UX dan algoritma penemuan Paramound +, dan meningkatkan tingkat dan kreativitas pemasaran digital, menulis Rich Greenfield, analis Lightshed Partners, dalam sebuah posting di blog. Tidak ada yang membutuhkan penyerahan dan usaha untuk membeli WBD.
Netflix Full Overview Chart
Untuk Warner Bros. Discovery, Howard akan memperhatikan pembaruan tentang keuntungan streaming dan berharap pertumbuhan pelanggan yang terus berlanjut didorong oleh ekspansi internasional HBO Max.
Meskipun Warner berada di jalur yang benar untuk mencapai target laba-laba untuk bisnis studio dan streamingnya, analis Guggenheim Securities, Michael Morris, memperingatkan bahwa perang penawaran telah membawa saham perusahaan ke tingkat yang “menyebabkan keuntungan terbatas dari penawaran yang ada, memperkenalkan risiko menjalankan bisnis, dan jadwal penutupan yang tidak jelas”.
“Penginvestor harus menunggu penawaran yang lebih tinggi atau lebih jelas saat menyelesaikan transaksi sebelum mereka menaikkan posisi”, kata Morris.
Apa yang akan terjadi pada spin post-Versant Comcast?
Saat Netflix dan Paramount bergabung dengan WBD, investor akan melihat Comcast untuk mencari rencana mereka untuk mempercepat pertumbuhan setelah akhir tahun.Spinoff dari jaringan kabel Versant awal bulan ini.
Meskipun pengendali NBCUniversal juga berpartisipasi dalam penawaran, co-CEO Brian Roberts dan Mike Cavanagh memilih untuk melanjutkan setelah kesepakatan dengan Netflix diumumkan. Meskipun mengakui bahwa kesepakatan WBD akan menjadi taruhan yang menarik untuk skala global di Peacock, Cavanaugh mengatakan bahwa perusahaan itu sudah memiliki taruhan yang sangat baik, mempromosikan ambisi media unik dengan menggabungkan taman tema, TV terbuka, studio film dan TV dan streaming. Streamer, yang masih jauh di belakang pesaingnya, belum yakin tentang kehilangan pelanggan.
Jika Anda menjual cerita bahwa ini adalah masa depan dan akan menghasilkan uang, investor akan berteriak untuk melihat itu, kata Conca. Mereka juga perusahaan konektivitas dan kita jauh dari stabilisasi basis pelanggan. Ini akan menyeret stok secara keseluruhan, jadi orang-orang akan benar-benar ingin melihat keuntungan streaming.
Netflix Full Overview Chart
Analis Bank of America Jessic Reif Ehrlich percaya bahwa aset media Comcast sangat undervalued oleh pasar dan bahwa mengingat rotasi Versant, keinginan untuk bergabung dengan perusahaan media lain dan perang penawaran WBD saat ini, saatnya untuk membuat langkah-langkah strategis melalui spin-off NBCUniversal.
Pasar saat ini menghargai Comcast terutama sebagai dealer TV kabel, memberikan sedikit nilai kepada media kelas dunia dan taman tema yang terintegrasi ke NBCUniversal, kata Ehrlich dalam catatan kepada pelanggan. Dengan peluncuran Epic Universe yang sukses pada Mei 2025 dan Peacock mendekati titik keseimbangan Ebitda, saat untuk pemisahan strategis mungkin ideal.
Ehrlich percaya bahwa pemisahan NBCU akan memungkinkan Comcast menjadi perusahaan konektivitas murni, memberikan logika peraturan dan strategis untuk mencari merger dengan Charter Communications, yang akan menciptakan sinergi dan kemampuan untuk mengontrol multiple yang lebih tinggi.
Kami sangat percaya bahwa industri media sosial harus mengalami gelombang konsolidasi baru, tulisnya. Pengorbanan yang melekat pada model bisnis streaming menciptakan tantangan bagi perusahaan media skala bawah untuk memulihkan ekonomi yang hilang dari ekosistem TV linier. Industri ini mengantisipasi saat ini dan kami percaya bahwa 2026 mungkin akan melihat lebih banyak transaksi.
Apakah Disney bisa terus menerus menyiarkan dan tumbuh di taman?
Ketika datang ke Disney, Wall Street akan fokus terutama pada pertumbuhan bisnis streamingnya, mencari tren positif dari dampak kenaikan harga pada Oktober dan peluncuran ESPN Unlimited pada bulan Agustus.
Untuk saham Disney secara tegas keluar dari jalur perdagangan jangka panjangnya, investor perlu keyakinan yang baru bahwa pertumbuhan pendapatan dan profitabilitas DTC tetap dalam trajectory yang signifikan, menulis Robert Fishman, analis MoffettNathanson, dalam catatan kepada pelanggan. Tahun 2026 harus menjadi tahun di mana Disney menunjukkan bahwa peningkatan teknologi platform, dikombinasikan dengan pipeline konten yang lebih kuat dan perpustakaan kontennya yang tak tertandingi, dapat mendorong dorongan baru di Disney+ dalam jangka pendek dan menengah sekaligus sekaligus menetapkan dasar untuk pertumbuhan berkelanjutan dan jangka panjang.
Netflix Full Overview Chart
Selain mencoba menangkap kabel dengan ESPN Unlimited, Disney+ dan Hulu berada di jalur yang benar untuk menggabungkannya dalam pengalaman aplikasi yang terpadu lebih awal tahun ini. Mulai dari kuartal ini, Disney juga akan mengikuti jejak Netflix dengan menghapus rilis pelanggan triwulanan dari layanan streamingnya. Wall Street juga akan mencari lebih banyak warna di sekitar kemitraan perusahaan dengan OpenAI, akuisisi Fubo.
Selain itu, investor juga akan memperhatikan bagaimana alam semesta Universal epik mempengaruhi tren di taman tema Disney di Florida dan bagaimana faktor geopolitik berat dalam frekuensi di luar negeri.
Kami berharap segmen Taman akan terus menunjukkan kekuatan di tahun-tahun mendatang, karena rencana investasi Disney sebesar $60 miliar semakin banyak diterjemahkan ke dalam penawaran baru yang konkret, tambah Fishman. Dalam jangka panjang, kami percaya bahwa investasi terus menerus di semua taman tema Orlando termasuk Epic Universe akan mendorong peningkatan kunjungan ke wilayah ini dan pada akhirnya akan terbukti menjadi angin yang menguntungkan bagi partisipasi di WDW.
Wall Street juga menunggu pembaruan tentang penerus CEO Disney, Bob Iger. Banyak pengamat luar melihat proses itu sebagai balap dua kuda antara co-presiden Disney Entertainment, Dana Walden, dan presiden Experience, Josh DAmaro, tetapi perusahaan juga mempertimbangkan model co-CEO. Pengumuman itu dijadwalkan untuk awal 2026 dan Iger akan pensiun pada akhir tahun.
